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地方政府投融资平台公司自20世纪90年代初诞生以来，经历了近30年的成长与发展，在地方经济建设中扮演着重要角色。但随着国家严令禁止平台公司替地方政府融资行为，地方政府债务严格实行限额管理，规范平台公司融资行为等政策出台，使得平台公司不得不面临重新设计融资方式，选择融资渠道，以保障项目建设的资金需要，实现转型升级。 论文以航空基地HK平台公司为研究对象，通过对其业务模式、财务状况、区域发展及融资现状的分析，指出HK平台公司融资面临的问题：HK平台公司的信贷审批收紧，部分原有的融资方式很难继续推进；融资期限错配、“短贷长投”；融资对政府依赖程度高等问题。在此基础上论文根据公共产品理论，首先将HK平台公司融资项目进行分类：公益性项目、准公益性项目、经营性项目和平台运转项目。其次根据各类项目特点，分别进行了公益性项目融资方式选择及方案设计；准公益性项目融资方式选择及方案设计；经营性项目融资方式选择及方案设计和平台运转项目融资方式选择及方案设计。最后，论文从提升信用体系、逐渐弱化政府职能、完善公司治理结构、提升融资专业能力等角度，提出了融资方案实施的保障措施，以确保各项目融资方案顺利实施。 论文的研究既为HK平台公司项目融资提供参考，也为类似地方政府融资平台公司在完成转型升级过程中进行项目融资提供借鉴。

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地方政府投融资平台 融资方式 融资渠道

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一、区县级地方投融资平台的发展历史和现状 (一)区县级地方投融资平台的发展历史 地方政府投融资平台的成立背景应该追溯到1994年国家分税改革.随着国家财政政策的改革,地方政府财权和责任的确定,使得以往模糊不清的基础设施建设关系逐步明确.地方政府一方面要担负地方经济发展的责任,同时也需要承担支持地方经济发展所带来的财政负债压力.1994年至1997年是地方投融资平台探索阶段.到了1997年,东南亚金融危机的爆发,对我国的经济也带来巨大冲击和影响.

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为应对2008年爆发的金融危机对国内经济造成的影响，国家为拉动内需和推动经济发展在2009年实施4万亿的刺激救市计划，执行相对宽松的货币政策，在此刺激计划引导下，各地方政府为推动经济发展和就业，迅速搭建投融资平台，通过向银行等金融机构大量举债和发行各类债券，筹集大量资金投入基础设施建设，导致地方政府债务规模快速增长，2010年6月国务院颁发了 “国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知”的国发[2010]第19号文件，2013年7月底特律政府宣告破产，引起中央的高度重视，并委派国家审计署对全国地方政府债务进行全面审计，截止2013年6月底，全国地方政府债务已超过30万亿；苏州X开发区作为国家级经济技术开发区正是在这样的背景下，借助国家鼓励政策的东风，为发展地方经济和推动社会发展，以A投融资平台代替政府职能向各级金融机构大量融资，投入到地方经济基础设施建设中，其发展过程及模式具有典型的代表性。经过几年的发展，截止2016年5月底负债已达到308亿，而苏州X开发区2015年的全口径财政收入只有25亿，一般预算收入也只有12亿，给苏州X开发区的可持续发展带来沉重的负债压力。这些巨大债务的源头就来自于A投融资平台，而A投融资平台却页面临着诸多问题，比如资金使用率低、管理人员经验和能力不足、偿债压力大、制度混乱、效率低下、融资成本高、风险控制机制和激励机制缺乏等等，这些问题也已经成为全国地方政府投融资平台的普遍现象，引起了社会各界的广泛关注。本文以苏州X开发区A投融资平台为例构建绩效评价体系，力求对全国地方投融资平台的绩效评价起到借鉴意义。 地方政府投融资平台不同于普通公司企业，按国资委对中央企业绩效评价的标准与方法，本文从国内外政府投融资以及国内外绩效评价两个方面的研究现状出发，以苏州X开发区A投融资平台为案例，运用层次分析和调查问卷等方法构建出一套可行性较高的绩效评价体系，对A投融资平台进行综合绩效评价，发现A投融资平台目前存在的问题；最后通过既有定量又有定性的一级指标和相对应的二级指标、三级指标，从财务效益、内部管理、学习与成长三个方面进行逐层评价。 通过发放调查问卷以及对相关领域的专家进行访谈，利用层次分析法对选定的3个一级指标以及对应的9个二级指标、34个三级指标建立判断矩阵并进行权重分析，再结合调查问卷和专家打分对A投融资平台绩效进行综合评价分值的计算，算出A投融资平台的综合评价分值为64.07分，按国资委对中央企业绩效评价等级的划分得出A投融资平台为C级。 从定量分析和定性分析的评价结果中可看出A投融资平台的绩效综合评价得分为64.07，评价等级中等，有些指标做的比较好，有些指标却存在着很多不足；首先财务效益方面得分只有29.95分，与其所占比重0.5573相差较大，通过分析可以看出A投融资平台较看重建设项目的规模及效益，债务风险意识强，偿债能力较强，但营运能力及业务发展能力较差，导致A投融资平台融资成本及运营成本较高、资金使用率较低；其次内部管理方面得分25.26，通过指标分析可以看出A投融资平台风险把控意识强，但融资渠道单一、缺少创新，流程过于规范化而导致效率低下；最后学习与成长方面得分8.87分，通过对各级指标的分析得出，A投融资平台在人员配置和激励机制方面做的不好，员工满意度和工作积极主动性差。 根据对苏州X开发区A投融资平台的绩效评价分析结果，A投融资平台在财务效益方面应加强营运和业务发展能力，降低融资和运营成本，提高资金使用率；内部管理方面应建立一套高效的管理机制和控制制度，简化优化项目流程，创新融资方式；学习与成长方面需完善绩效考核和激励机制，从培训、提拔和奖励等方面激发员工的积极主动性，提高员工的知识业务水平及工作效率。

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层次分析法 地方政府 绩效评价 投融资平台

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随着市场经济的不断发展，我国的经济体制和运作方式也在不断发生变化，地方政府已经不单单做为行政部门，而是逐渐成为市场经济中的独立经济行主体。为了不在经济发展中落后，获取一定的投融资机会，地方政府投融资平台应运而生，并且规模呈不断扩大的趋势。同时，地方政府投融资平台在包括推动城市化进程、加快经济发展、应对金融危机等许多方面发挥的积极作用，为推动我国经济社会可持续发展打下了坚实的基础。 然而，由于我国地方政府投融资平台缺乏统一规划性，在发展过程中又普遍存在融资规模大、融资渠道单一、过度负债等问题，给我国经济发展带来风险。因此，如何对这类投融资平台进行改进和优化，其适应市场经济体制下新时期城市基础设施建设的需要，继续服务于我国经济社会发展，是目前面临的主要问题。本文梳理了国内外地方政府基础设施投融资的理论和经验，围绕投融资机制及风险管理等方面，对国内外地方政府投融资平台的运作模式进行分类比较，并对我国地方政府投融资平台生成动因、发展现状及存在风险进行分析。 本文以西安市未央区建立的投融资平台作为研究对象，结合未央区政府投融资平台建设和投融资实际，研究未央区政府投融资平台的发展现状，通过数据分析及问卷调查，总结出未央区政府投融资平台存在的主要问题及运营中存在的主要风险。从宏观决策和微观管理层面探索未央区政府投融资平台建设如何规范和完善，对未央区政府投融资平台发展模式提出对策建议，为未央区政府投融资平台的改革和发展提供参考。

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地方政府 融资模式 投融资平台

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地方政府投融资平台是地方政府及相关机构为融资进行基础设施建设而注资成立的具有独立企业法人资格的经济实体。作为经济体制改革下的产物，陕西省地方政府投融资平台在促进地方基础设施的完善、满足公共产品需求等方面发挥了积极作用，但投融资平台发展带来的债务风险也使人们感到担忧。因此本文的研究目的是建立陕西省地方政府投融资平台风险评价模型来了解和防范其投融资平台的风险；同时这也能为其他地区的投融资平台风险防范提供指导，具有重要的现实意义。 本文在理论研究和文献综述的基础上，以陕西省地方政府投融资平台为例来建立风险评价模型进而对平台风险进行防范。首先对陕西省地方政府投融资平台的产生背景、现状、存在的问题及原因、引起的风险进行了全面的分析。其次利用债务可持续模型和灰色新陈代谢GM（1,1）模型构建了陕西省地方政府投融资平台总体风险评价模型，在此基础上，又采用熵值—物元可拓模型对陕西省地方政府投融资平台的个体风险进行了评价，从宏微观两个角度全方位评价了陕西省地方政府投融资平台的风险。风险评价是风险防范的基础，基于上述评价结果，本文提出了一些建议和措施来防范陕西省地方政府投融资平台风险。 本文的研究结果显示陕西省地方政府投融资平台存在着独立性不强、融资渠道单一、互相担保现象严重等诸多问题，这些问题很可能会引起社会风险、财政金融联动风险等一系列的风险。通过风险评价我们认为陕西省地方政府投融资平台总体风险处于可控状态，但区级投融资平台和经济实力薄弱的市级投融资平台风险形势较为严峻，要特别进行关注。基于以上研究我们应该从地方政府、投融资平台和银行机构三个角度提出风险防范的建议。

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风险防范 风险评价模型 陕西省 政府投融资平台

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本文在对地方政府投融资平台债务研究基础上，分析了引起地方政府债务风险的三个要素：地方政府投融资平台、政府和金融投资机构，同时进行地方政府投融资平台债务风险具体表现形式探究，构建地方政府投融资平台债务风险控制模型，并且以泰安市为例进行实例验证和分析，最后建设性提出防范地方政府投融资性债务风险的相关策略和建议。地方政府投融资平台债务风险控制研究，对于推进我国地方政府投融资平台的健康可持续发展，具有重要的现实意义。同时对于我国地方政府投融资平台的债务风险体系的建设具有重要的理论研究意义。本文的主要结论如下： 1）主要介绍相对准确的我国地方政府投融资平台的基本定义，并对地方政府投融资平台的相关理论进行必要的概述分析，包括地方政府投融资平台的文献定义和特点，同时进行地方政府的债务平台分析，主要的内容是地方政府债务的分类和风险问题，最后以地方政府投融资平台理论分析和地方政府债务平台分析为基础，研究了我国地方政府投融资债务的经济学基础，即债务转移和公共品理论。 2）地方政府投融资平台作为一个独立的投融资经济体，在相关法律的约束管理下，成功的解决了国际金融危机对我国的不利影响，并且在推进地方经济产业结构转型和经济可持续发展方面，起到了重要的推进性作用。实际情况是，地方政府投融资平台本身是一把双刃剑；地方政府投融资平台作为一种良性的投融资手段，促进经济发展的同时，也产生了规模巨大的债务，其发展的程度和趋势，已经受到社会各个方面的关注和重视，本文主要侧重分析和研究地方政府投融资平台的产生、发展历程和债务规模现状。 3）探讨了我国地方政府投融资平台在运营中产生的问题，并且深入分析我国地方政府投融资平台过程的债务风险，从我国地方政府维度的宏观级别、地方政府维度的中观级别和地方政府投融资平台的微观级别，三个角度来介绍地方政府投融资平台债务风险的影响因素，最后建设性提出地方政府投融资平台的债务预警风险模型，并且以此预测模型为基础，实证分析了泰安市地方政府投融资平台的债务风险，从而为进一步构建地方政府投融资债务管理体系化的政策建议，提供重要的理论和实例依据。 4）我国地方政府投融资平台解决了地方公共基础建设项目资金不足的相关问题，对城市化建设起到了重要的保障和推动作用，处理和缓解了世界金融危机对于我国经济稳步增长的影响。地方政府投融资平台债务风险也逐渐成为各级政府部门和专家学者们关注的热点问题，本文在详细探究地方政府投融资平台债务风险问题产生的原因及其影响因素并建立模型进行分析的基础上，尝试性的提出了地方政府投融资平台债务风险的预防措施和手段。

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地方融资平台债务风险预警模型对策和建议

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政府融资平台作为我国地方政府负债的有效载体，通过现代企业化运作，使地方政府融资更加科学化、专业化和市场化，不仅对支持地方经济发展有着重要意义，而且在推动城市化建设进程中发挥了重要作用。但随着地方政府融资平台的快速扩张，庞大的债务规模和潜在的风险隐患也越来越受到社会的广泛关注。而青海省作为我国西部欠发达地区之一，其政府融资平台在推动区域经济发展方面发挥的作用更甚于东部发达地区，对青海省融资平台的债务风险进行梳理，判定其资金偿还能力对维护青海区域经济金融的稳定极具现实意义。同时，对其他地区也有一定的借鉴作用。 本文主要采用规范与实证分析相结合的方法，将定性与定量分析结合起来。 首先，运用对比分析方法对中国地方政府融资平台的负债现状及存在的问题进行整体回顾和分析，以审计署对全国地方政府债务的数据为基础，在阐明全国地方政府融资平台的总量的同时也对其结构性进行了分析；通过纵向比较，对青海省地方政府投融资平台的主要资金来源、债务偿还能力进行实证分析，对青海省地方融资平台的发展状况及趋势进行全面分析及阐述，查找青海省政府融资平台的特殊问题，因地制宜寻找破解融资平台债务风险的途径。 其次，通过实证分析描述青海省政府融资平台债务规模和结构，规范分析评价青海省政府融资平台债务风险成因。特别是为了准确把握地方政府融资平台风险问题全貌，基于风险因素变动的压力测试，在定量分析结果的基础上定性地得出青海省政府融资平台整体风险可控，部分平台受限的偿债能力的总体结论。 再次，对国外政府投融资体系及其政府债务风险管理进行横向分析和比较，重点分析了我国邻国——日本的做法及启示。 最后，提出了青海省政府融资平台债务风险管理的新思路，从渠道、做法等多个层面，有针对性地提出了化解青海省政府融资平台债务风险的途径。

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偿还能力 风险管控 青海省 融资平台

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中小企业融资难与地方政府投融资平台债务问题是目前地方经济发展过程中两大难题，在梳理陕西投融资平台对扶持中小企业发展的贡献与现存问题的基础上，阐述投融资平台机制创新的思路，并以创业投资引导基金促进中小企业发展为例，论证投融资平台机制创新的必要性与可行性，提出防控投融资平台机制创新风险的对策建议。

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机制创新 政府投融资平台 中小企业融资困难

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地方政府 熵权法 投融资平台 综合评价体系

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对东西部21个省市主要城市的地方政府投融资平台与区域经济增长的面板数据进行单位根检验和协整检验,并在此基础上运用面板数据固定效应模型进行估计,结果表明东西部地方政府投融资平台的资产规模和发展程度与区域经济发展均存在稳定的关系,地方政府投融资平台资产规模和发展程度对区域经济增长有着显著的推动作用,但是这种影响在东西部地区存在显著差异,进一步分析发现西部地区投融资平台发展程度低、地方政府资源分散导致单个平台力量较小.最后提出了西部地方政府发展完善投融资平台的建议.

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东西部差异 区域经济增长 投融资平台 投融资体制

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